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（本文来自于新华网）责任编辑：余鹏飞【长篇专题】利率市场最大的变革即将来临！明晰笔谈文丨明明债券研究团队报告要点近期利率并轨成为货币政策的关注点，利率市场化进程或加快。利率并轨是解决货币政策传导不畅的方法之一，而“两轨并一轨”是利率市场化的首要目标。从海外经验看，利率市场化进程中利率水平总体趋于下行；我国利率并轨的第一步可能是贷款利率以LPR为“锚”，并引导LPR下行以逐步完成政策利率、LPR、贷款利率的市场化过程。

1） 超预期的：增值税的下调，这一点虽然长期，但确实大超预期，按照增值税的内涵概念，受到影响最大的就是技术含量比较高的，最受益的就是高端制造业，所以昨天科技股的涨幅很显眼。2） 不及预期的：赤字率，今年计划的赤字率是2.8%，而市场之前普遍预计会达到3%，也就是说传统基建的资金来源全年受到比较大的限制，而且从今年计划的投资金额也能明显看到这一点。

电子商务研究中心特约研究员、浙江泰杭律师事务所主任汪政也认为，此前滴滴公司实质的整改方向是设想通过人脸识别、一键拨打110等功能迅速对用户产生保护，但在温州乐清事件中，这些安全技术都没有起到应有的作用。“真正能在关键时刻保护用户安全的，是及时更新的安全信息共享。”汪政认为，应当根据网络安全法以及今年5月1日实施的《信息安全技术个人信息安全规范》来规范滴滴与用户、警方之间及时的安全信息共享机制。

中铁特货成立于2003年，注册资本184.43亿元，中铁总下属中国铁路建设投资公司（以下简称“中国铁投”）持股91.79%，18个铁路局集团公司合计持股8.21%。京沪高铁方面，2月15日北京市企业信用信息网显示，京沪高铁注册资本目前已由1306.24亿元变更为400亿元，减资约900亿元。在资本重组之后，中国铁投目前持有京沪高铁股份超过50%，达到51.7%。

在《债市启明系列20181204—LPR：阻力最小的降息方式》中我们便认为，“下一次LPR的政策表态很可能是LPR下行的信号”。自LPR2013年10月创设以来到2015年二季度，央行货币政策执行报告中都明确提出下一阶段要“培育上海银行间同业拆放利率（Shibor）和贷款基础利率（LPR），建设较为完善的市场利率体系”，2015年三季度后货币政策不再强调LPR后利率持续走平。2018年4月份易行长在博鳌论坛上再次提出“未来基准利率和市场利率双轨将合并”，利率市场化或再次加速。而孙国峰司长在1月26日的媒体见面会上表述的“两轨合一轨”的关键应该是央行的政策利率发挥更大作用，贷款的参考利率，如LPR（贷款基础利率）和政策利率协同。而2018年四季度货币政策执行报告中也提出下一阶段“继续深入推进利率市场化改革…进一步健全市场利率定价自律机制”，因而我们认为引导LPR下行也可能是降息的一种方式。相对而言，相比存贷款基准利率，引导LPR下行更为温和。

恒天然回应第一财经表示，中国市场依然是未来发展的重点之一。根据新的发展战略，恒天然将一方面在基础原料业务之外，进一步强化在儿童营养、医疗与老年营养、运动与健康营养、核心乳品方面的高附加值原料业务，另一方面则进一步加码中国餐饮业务，并以此成功经验深耕亚太地区的消费品牌市场。